Die Ankündigung von Telekom Srbija, die Aktionäre um Unterstützung bei der Emission von Unternehmensanleihen im Wert von 200 Millionen Euro in Dinaräquivalenten zu bitten, hat die Öffentlichkeit dazu veranlasst, eine Diskussion darüber zu eröffnen, wie riskant dieses Geschäft für die Nationalbank Serbiens (NBS) ist.
Wie ist die Nationalbank in der ganzen Geschichte über Unternehmensanleihen aufgetreten?
Sie hat im Mai die Entscheidung getroffen, die ihr die Möglichkeit gibt, Unternehmensanleihen von Geschäftsbanken auf dem Sekundärmarkt zu kaufen.
Kann die NBS Unternehmensanleihen der Telekom kaufen?
Dies ist möglich, da es ausdrücklich verboten ist, “direkt Wertpapiere zu kaufen, die von staatlichen Stellen ausgegeben wurden, d. h. an denen der Staat einen beherrschenden Anteil hat”.
Da die NBS als Käufer auf dem Sekundärmarkt auftritt, würde sie Unternehmensanleihen nicht direkt von der Telekom kaufen, sondern möglicherweise von der Geschäftsbank, die diese Anleihen als Primärkäufer gekauft hat.
Ist es sicher, dass die NBS die Telekom-Anleihen kaufen wird?
Es ist noch nicht sicher, ob Telekom Srbija die Unterstützung der Aktionäre erhalten wird, um die Wertpapiere auszugeben, an die es zusätzlich rund 200 Millionen Euro leihen würde.
Auf der anderen Seite ist der Staat der größte Anteilseigner der Telekom Srbija, der, wie aus den Aussagen von Präsident Aleksandar Vučić und Finanzminister Siniša Mali hervorgeht, große staatliche und private Unternehmen nachdrücklich zur Emission dieser Wertpapiere ermutigte.
“Wir werden mehr Maßnahmen mit Unternehmenssteuerzahlern ergreifen, um einen Teil unserer Unternehmen wie Putevi Srbije oder EPS, aber auch andere private Unternehmen, die Exporte fördern und in die Region investieren wollen, zu stärken”, sagte Vučić Mitte Juni.
Wie gut ist das für die Nationalbank?
“Kein Geschäft mit dem Kauf von Schuldtiteln ist völlig sicher, selbst wenn es sich um Staatspapiere handelt, aber Unternehmensanleihen bergen mit Sicherheit ein erhöhtes Risiko”, sagte der Börsenanalyst und Chefmakler von Momentum Securities, Nenad Gujaničić, gegenüber Nova.
Insbesondere warnt er, wenn es um Unternehmen geht, die seit vielen Jahren nicht mehr an der Börse existieren.
“Andernfalls müssten sie die Grundsätze der Unternehmensführung umsetzen, und vor allem würden sie durch das Interesse vorwiegend professioneller Anleger jeden Tag Feedback zur Qualität von Geschäftsentscheidungen erhalten. Dies würde das Anlageprofil des Unternehmens viel klarer für den potenziellen Käufer dieser Anleihen machen”, erklärt Gujaničić.
Die NBS veröffentlichte eine “polemische Erklärung”, in der sie, wie sie sagten, die Wahrheiten und Missverständnisse über Unternehmensanleihen in unserer Öffentlichkeit auflistete.
Wenn es um die Bemerkung von Experten geht, dass das Risiko besteht, dass der Markt für solche Anleihen weder tatsächlich existiert noch jemals in Serbien existiert hat, antwortet die NBS, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, um die Schaffung dieses Marktes zu fördern.
“Das derzeitige Umfeld historisch niedriger Zinssätze am Dinar-Geldmarkt bietet inländischen Unternehmen die Möglichkeit, ihre Finanzierungsquellen zu diversifizieren, ihre Projekte und potenziell neuen Investitionen zu günstigeren Konditionen zu finanzieren und die Gelegenheit für Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten zum Wechselkursrisiko zu nutzen”, kündigte die NBS an.
Wenn andererseits die Nationalbank Anleihen eines Unternehmens auf dem Sekundärmarkt kauft und dieses Unternehmen das durch die Anleiheemission erhaltene Geld nicht zurückgibt, verliert die Nationalbank das in die Anleihen investierte Geld, da das gesamte Risiko besteht vom primären zum sekundären Käufer übertragen, in diesem Fall die NBS.
Wie viel sollte die NBS für Unternehmensanleihen ausgeben?
In einer Erklärung “Unternehmensanleihen: Wahrheiten und Missverständnisse” stellte die NBS fest, dass zur Gewährleistung der Stabilität des Währungssystems eine Reihe von Beschränkungen für den Betrieb mit diesen Wertpapieren festgelegt wurden, wodurch der Gesamtbetrag, den sie ausgeben kann, begrenzt wurde auf dem Sekundäranleihenmarkt.
“Der höchste nominale Gesamtbetrag einer einzelnen Emission oder Tranche von Unternehmensanleihen, der im Geldgeschäft akzeptiert werden kann, beträgt 70% des gesamten nominalen Emissionswerts eines Emittenten und der höchste nominale Gesamtbetrag der Unternehmensanleihen eines Emittenten In Geldgeschäften werden 91,6 Millionen Euro akzeptiert”, kündigte die NBS an.
Dies bedeutet, dass die NBS maximal 91,6 Millionen Euro, beispielsweise Telekom Srbija, zuweisen darf, während sie eine Show im Wert von insgesamt 200 Millionen Euro plant.
“Telekom Srbija hat bereits viel geliehen. Ist es ratsam, ihm mehr Geld zu leihen?”
Der Ökonom und Vizepräsident der Sozialdemokratischen Partei Goran Radosavljević berechnete, dass die Telekom Srbija beim Kauf von zwei Kabelbetreibern so viel Kredite aufnehmen will, wie sie überbezahlt hat: Copernicus und Radius Vector, während der Vizepräsident der Partei für Freiheit und Gerechtigkeit Marinika Tepić hielt mehrere Konferenzen für Medien ab, auf denen sie ausschließlich über den Verdacht sprach, dass Geld von der Telekom Srbija in regierungsnahe Unternehmen und Einzelpersonen fließt, berichtet Nova.
